Presión del FMI por las reservas: el Gobierno necesita sumar US$ 9.000 millones antes de septiembre

El organismo reconoció algunos avances, pero volvió a advertir que el nivel de reservas es críticamente bajo. Argentina aún no cumple la meta clave y podría enfrentar otro waiver si no acelera la compra de divisas.

La situación de las reservas del Banco Central sigue siendo el punto más delicado de la relación entre el Gobierno argentino y el Fondo Monetario Internacional. Aunque se espera que el directorio del FMI apruebe a fines de julio la revisión de metas —todas cumplidas, salvo la referida a reservas—, el organismo volvió a criticar la lenta acumulación de divisas.

En su último informe global, el Fondo advirtió que las reservas netas se encuentran en un nivel “críticamente bajo” y pidió al Gobierno que acelere el ritmo de compras. Consideran que este esfuerzo es clave para afrontar los pagos de deuda y sostener la estabilidad externa.

Según el reporte, el Ejecutivo modificó su postura inicial de no intervenir en el mercado cambiario y comenzó a realizar compras puntuales, que suman unos US$ 2.166 millones. A eso se suman las emisiones de deuda que permitieron captar divisas. Sin embargo, los analistas advierten que este ritmo sigue siendo insuficiente.

La consultora Empiria, dirigida por Hernán Lacunza, estimó que tras incumplir en el trimestre de mayor ingreso de dólares —con un desvío de US$ 4.650 millones respecto a lo pactado— el Gobierno enfrenta un desafío mayor: deberá sumar US$ 9.000 millones antes de septiembre para no necesitar una nueva dispensa, y unos US$ 15.000 millones hacia diciembre.

Para lograrlo, Economía convalidó un tipo de cambio más alto. Desde fines de mayo se aceptaron nuevas referencias: de $1.148 por dólar en la emisión del Bonte, hasta $1.260 en las recientes “compras por bloque”.

Desde Empiria señalan que, pese a los desequilibrios, la regulación cambiaria mejoró respecto a tres meses atrás (flexibilización parcial del cepo para personas físicas) y que el tipo de cambio real actual es más competitivo que hace 45 días, con un valor multilateral 17% mayor al de abril.

No obstante, remarcan que el contexto preelectoral genera una fuerte dolarización de carteras, lo que llevará a una corrección del tipo de cambio oficial, aunque no necesariamente abrupta. El Banco Central, aseguran, seguirá utilizando herramientas como las tasas y el mercado de futuros para moderar ese proceso.

La calificadora Moody’s, que días atrás elevó la nota de Argentina dos escalones, también puso el foco en las reservas. Señaló que las reformas macroeconómicas van en dirección positiva, pero advirtió que la fragilidad externa aún limita la capacidad crediticia del país.